① 首申数据缓解衰退担忧 标普指数创2022年以来最大单日涨幅
美股周四大幅收高，标普500指数创2022年以来的最大单日涨幅。昨晚发布的美国上周初请失业金人数创下近一年来的最大降幅，在一定程度上缓解了市场对美国经济衰退的担忧。自上周五就业报告发布以来，美联储官员们已经表示他们不会对一个月的数据过度反应，但也承认其双重职责的就业方面目前受到更大关注，因为通胀率已经大幅下降。美联储主席鲍威尔在就业报告发布前曾表示，劳动力市场正在缓慢回到疫情前的水平。本周前期美股出现大幅波动。周三美股高开低走，三大股指悉数收跌，未能维持周二的反弹动力，这加剧了人们对导致周一美股重挫的因素尚未消失的担忧。在过去五个交易日中，三大指数有四个交易日收跌。
评论员徐广语：此前一系列经济和就业数据都显示出美国劳动力市场在降温（如上周公布的有“小非农”之称的ADP新增就业超预期下滑，工资增长速度降至三年来的最低水平，7月27日当周首次申请失业救济人数反弹至一年来最高，7月非农新增就业11.4万人大幅不及预期，失业率升至4.3%为三年最高水平等），所以单周数据的“稍好”可能难以根本上改变市场对劳动力市场走弱趋势的认知。我认为AI行业有退潮风险，纳斯达克短期风险仍未解除。原因包括：1.AMD、英特尔、谷歌业绩均低于预期，AI的大幅投入一定程度拉低了毛利率水平。2.英伟达下一代Blackwell架构系列AI旗舰芯片GB200的出货时间或将被推迟至少三个月。3.AI还未能带来“生产力大幅提升”，除了总结会议记录、生成报告和帮助编程之外，几乎没有实际用途，没能带来“与炒作相称的价值”。4.英伟达动态PE高达57倍。
海顺投顾黄俊：近期A股也受到全球市场震荡的一定影响，但边际效应已经趋弱，未来A股市场将走自己的独立行情。
② AI需求推动 海外二季度CPU大战：AMD力压英特尔！
伴随AI的应用不断深入，PC和服务器市场对于高性能芯片的需求飙升，中央处理器（CPU）市场正在被AI芯片公司攻占，传统芯片巨头压力巨大。美银美林分析师最新发布的研报称，第二季度，PC和服务器市场都恢复了典型的增长趋势。在本轮CPU市场的竞争中，AMD表现出了强劲的增长势头，力压英特尔。根据Mercury Research的数据，AMD的CPU不仅在PC和服务器的出货量上显著超过了英特尔，更在ASP上实现了更高的增长。美银美林预计，AMD在2024年的CPU销售将实现38%的同比增长，相比之下，英特尔的增长率预计仅为2%。到2025年，AMD在PC和服务器市场的收入份额有望达到25%，远高于去年的19%和2020年的10%。数据显示，得益于AI处理器在云部署中的需求增加，AMD CPU二季度的出货量同比增长了15%。美银美林对AMD维持了买入评级，而对英特尔维持低配评级。不过，研报指出，随着基于Arm架构的厂商崛起，预计未来会PC和服务器市场将面临更剧烈的竞争。
评论员徐广语：近期AMD和英特尔近期可谓是难兄难弟，都经历了大幅度的下跌。AMD虽然业绩增长，但毛利率大幅下滑，投资者对于其持续的盈利能力存疑。英特尔二季度业务亏损，13/14代处理器稳定性不佳。AI的发展处于弱势状态。
海顺投顾黄俊：Arm架构以其能效比高和体积小的特点，在移动设备市场已经取得了巨大成功，现在正逐步向服务器和PC市场扩张，并形成未来的发展趋势，是英特尔较强的竞争对手。
③ “减肥神药”持续火爆 礼来二季度业绩超预期并再次上调指引
礼来公司二季度营收113亿美元，同比增长36.0%；每股收益3.92美元，均超市场预期。该公司的重磅GLP-1减重药替尔泊肽（Zepbound）第二季度销量首次突破10亿美元，达到12.4亿美元，用于糖尿病适应症的替尔泊肽（Mounjaro）销售额为30.9亿美元。得益于重磅减肥药Zepbound的热销，该公司今年第二次上调了2024年的营收指引，将今年收入预期上调30亿美元至454亿-466亿美元区间。礼来预计，今年替尔泊肽用于减重及糖尿病两种适应症的药物总销售额将达到150亿美元。礼来股价隔夜收涨9.37%，虽然7月中旬以来经历一波下跌，但今年累计涨幅仍超45%，市值超过8000亿美元，成为美股市值最大的制药公司。就在前一天，礼来竞争对手诺和诺德公布财报后，股价下跌。两家巨头公司在减重疗法领域的竞争也蔓延到中国市场。截至上个月，替尔泊肽和司美格鲁肽减重适应症均已在我国获批。
评论员徐广语：礼来二季度营收和净利润均大幅增长，减重药销量的增长得益于产能扩张和美国市场渠道优化。尽管供需趋稳，但需求上升仍可能引发部分产品供应紧张。市场对礼来的发展前景持续看好，特别是在其减肥药领域的需求持续上升的背景下，预计公司的业绩将保持强劲增长势头。除了GLP-1药物，礼来在业绩增长的原因中还点名了Verzenio，这是一款针对乳腺癌的肿瘤药，上半年收入23.82亿美元，同比增长42%，其中第二季度收入13.32亿美元，同比增长44%。
海顺投顾黄俊：近年来，我国本土药企在减肥药领域也取得了显著进展。一些本土企业凭借创新的产品和营销策略在市场上崭露头角。例如，华东医药、恒瑞医药等企业在减肥药领域积极布局，并推出了多款具有竞争力的产品。
④ 苹果拟推史上最小台式机并配M4芯片 高级AI功能或将收费
同花顺iFinD数据显示，截至发稿，绝大多数公募基金公司及资管机构已发布旗下基金二季报，其中可统计的860只普通股票型基金(A/C类份额分开计算)中有634只份额减少，占比超七成，二季度份额合计减少109.64亿份。
消息面上，泸州老窖在互动平台宣布，公司已拓展至啤酒业务领域。分析人士表示，泸州老窖作为中国知名的白酒生产企业，此次业务拓展显示了其对市场变化的响应和适应能力。随着消费者对啤酒产品需求的增加，泸州老窖期望通过进入啤酒市场来增强自身的市场竞争力。
苹果公司计划今年推出一款新版Mac mini，体积接近于苹果电视盒，这将是苹果史上体积最小的台式电脑，配备M4芯片，最早今年推出。此外，MacBook Airs正在开发，拟春季推出。Mac Pro 和Mac Studio计划明年年中推出。对M4处理器的大规模升级标志着苹果的另一个里程碑，该公司历史上第一次将在所有Mac上使用同一代芯片。已经配置在iPad Pro内的M4芯片可以支持今年晚些时候发布的新人工智能功能。另有消息称，苹果可能会对其Apple Intelligence收取最高20美元的费用。此前，软件和服务让苹果通过Apple One订阅服务（将Apple Music、Apple TV+、Apple Arcade、iCloud+、News+和Fitness+整合在一起的订阅服务，月费19.95美元）获得了更高的利润，苹果上周财报显示，第二季度服务营收242亿美元，相比之下，许多其它硬件公司在软件服务方面都难以获利。苹果最大的竞争对手三星已经开始推出名为Galaxy AI的人工智能服务，该公司的移动业务主管上个月透露，三星仍在考虑其软件的收入模式。
评论员徐广语：苹果希望促进其利润丰厚的服务业务的增长，AI可以进一步提高苹果用户群的忠诚度，因为Apple Intelligence将从用户行为中学习从而变得更加个性化。但AI面临收费将面临较大的矛盾，目前各家科技公司的AI投入均在加大，但价格趋势是持续降低的，由于竞争较为激烈，未来苹果AI能否收取较高的费用，要看其和IOS系统的融合度以及和其它AI的区分度。另外，苹果M4芯片的推出，特别是其在AI功能上的支持，预计将对软件开发者和AI应用开发者产生积极影响。开发者可以利用M4芯片的强大神经引擎，开发出更加智能和高效的应用程序，从而丰富苹果的软件生态系统。对于芯片行业而言，可能会对其它芯片制造商如英特尔等产生压力，但也会加速整个行业的技术进步。
海顺投顾黄俊：将Mac电脑产品线全面升级成支持AI处理能力的自研M4芯片，标志着苹果公司发展的最新里程碑。“果链”企业也或将能拿到些订单，相关投资机会值得关注。
⑤ 惨烈！小摩报告：全球75%套利交易已平仓
摩根大通的数据显示，全球四分之三的套利交易已平仓，近期的抛售抹去了今年的涨幅。摩根大通量化策略师在报告中表示，该行跟踪的10国集团、新兴市场和全球套利交易篮子的回报率自5月以来下跌了约10%。这轮下跌抹去了今年迄今的回报，并大幅削减了自2022年底以来积累的利润。全球股市本周遭遇黑色星期一，日元套利交易的解除被认为是市场崩溃的核心原因。过去一周，由于担心美联储迅速降息以及日本央行加息幅度超过预期，全球市场波动加剧，套利交易受到重创。近期的抛售速度是套利交易通常回落速度的两倍，策略师暗示8月反弹的机会可能很小，因“央行在这一时期的日程安排不多，波动性已经开始降温。”他们强调，全球套利交易策略“没有提供有吸引力的风险回报”。
评论员徐广语：全球货币市场和权益类市场逆转，导致套利交易平仓。日本意外加息，日元升值，导致借入日元，买入美元的套利交易平仓。美国经济数据的下行可能引发衰退交易以及美国科技股的价格逆转，也导致资本市场的套利平仓。
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